2016年12月19日，央行旗下金融时报称，“将于2017年一季度评估时，将金融机构表外理财业务纳入MPA广义信贷范围”。此文一出，我们最大的感受是：屋漏偏逢连夜雨，债券市场雪上加霜。在一个暴风骤雨的市场中，投资者难以预判什么时候晴天将会真正来临，静待“债市黑暗时代”的过去才是最优的良方！在趋势性拐点尚未出现之前抄底，冒的风险非常巨大！
金融时报本次对于央行相关负责人的采访，实际上对于市场关心的几个MPA的相关问题都进行了答复。透过这篇文章，我们必须清醒的认识到：央行对于银行体系整体风险的宏观审慎监管，是早在其政策框架之内的，是长期的而非只有短期影响的事件。这意味着，债券市场的收益率中枢上行是系统性的、不可逆转的。
在最近，在市场收益率显著上行后，市场多空分歧再度出现，但我们认为，目前距离光明的到来尚需时日，投资者仍然需要保留一份等待的耐心，静静等待暴风雨的过去。过去两年的债市，收益率大幅下行，走出了一波波澜壮阔的牛市，从而很多人仍然维持牛市思维，仍然不肯相信债市真的是逆转了！但是我们看到的事情却是，基本面的拐点越来越明晰了，央行的政策越来越清晰了，全球流动性拐点真的确认了，幻想不能再有了！
实际上在10月份时，就已经有多家媒体报道，有银行接到央行的通知，从三季度起，将表外理财纳入MPA考核范围，但是投资者始终不肯相信“狼来了”。我们认为，针对监管层不断“严监管”、“去杠杆”的现实，投资者必须得重视起来。
海清FICC频道认为，央行将表外理财纳入到MPA考核中后，特别若未来真的将表外理财的杠杆纳入到对杠杆的考核中，那么，2015-2016年“资产荒”下的定价逻辑将完全失去存在的基础。加杠杆行为不再的情况下，“资产荒”导致债市收益率系统性偏离泰勒法则定价的情况将不复存在，这意味着，债市收益率的上行是系统性的、中枢性的上行。
屋漏偏逢连夜雨，风险事件扎堆爆发，在这样的“债市黑暗时代”，我们并不知道未来还有多少风险存在，左侧交易蕴含巨大风险，投资者还是应当多一份等待的耐心，才能顺利跨过债市黑暗时代的各种陷阱！
(责任编辑：DF070)
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