流动性以“在途资金”的形式驻留在企业存款账户中，未真正进入实体经济。存款增速高涨、贷款增速回落的后果是15年货币流通速度加速放缓，流动性陷阱阴霾初现。
PMI新订单指数也长期处在荣枯线下，令企业收入低位徘徊。而产能过剩导致企业利润率不断下滑，对降息并不敏感。因而即便14年以来贷款利率不断下行，制造业投资增速却迭创新低。而当民营企业因缺乏信用担保而较难从银行获得融资时，又不得不面对较高的融资成本，这对企业投资意愿形成抑制。
公共服务部门，也出现了典型的“国进民退”，大企业和中小企业PMI指数的差异也持续扩大。
利率高企。PPI同比)一直维持在10%以上，处于09年以来的最高点。这对投资和消费均会产生抑制作用。
资金流向的角度看，居民贷款升、存款降，企业贷款降、存款升，意味着资金由居民通过房地产持续流向房地产企业。但上半年地产销售增速远高于地产投资增速，意味着从居民部门转移过来的钱以活期存款的形式淤积在房地产企业的银行账户中。信贷刺激经济的良性循环被打破，资金在M2内部从居民存款(不计入M1)搬家到企业存款(计入M1)，从而形成流动性陷阱。
货币流通速度放缓，流动性陷阱现苗头。存款增速不断高涨、贷款增速持续回落，其后果是货币流通速度不断放缓。若以名义GDP/M2来衡量货币流通速度(根据货币学派的观点，MV=PY)，则会发现，货币流通速度自12年以来缓慢下滑，并在15年出现了加速下滑的迹象，即15年货币流通速度加速放缓，流动性陷阱阴霾初现。
那么，究竟是什么原因引发“流动性陷阱”的呢？
国债)与新增社会融资规模相比占比极小，但自15年下半年以来，政府债务融资规模激增，流动性很大程度上流向政府部门。15年下半年和16年上半年，政府债券余额分别新增3.7万亿和4万亿，政府融资占“社融+政府融资”之和的比重分别达到31%和26%。
财政收入增长仍较为缓慢，财政支出却持续仍然高增，相应地，政府融资也大幅增加。今年上半年，公共财政收入累计同比增长7.1%，公共财政支出累计同比增速则达到15.1%，公共财政差额也一反往年上半年盈余，下半年赤字的模式，今年上半年即赤字3651亿元。
固定资产投资增速迅速下降，累计增速由年初的6.9%降至上半年的2.8%。这是09年以来民间固定资产投资增速首次大幅落后于全部固定资产投资增速，显示政府投资挤出民间投资的态势日益显著。而民间企业投资需求受到压抑也是产生流动性陷阱的主要原因之一。
油价等轮番上涨使得物价承压，但价格的大涨带动了各自供给的回升，当前菜价在经历大跌后也仅是小幅反弹，猪价经历大涨后开始回落、且去年基数较高，油价也见顶回落。这意味着在全球经济低迷的背景下，供给收缩导致的物价上涨不可持续，再叠加去年同期基数开始回升，通胀压力等以缓解。预计今年三季度我国CPI同比整体回落，四季度由于低基数因素短期反弹，但整体难以达到上半年高位。
美国、欧洲、日本的发展做过研究，当人口红利消失、老龄化到来时，房地产、制造业的黄金增长周期就会结束，此时如果没有新的增长引擎，经济增速会大幅下台阶，陷入通缩困局。我国的人口抚养比在2010年就出现了拐点，意味着人口红利逐渐消失，而地产投资增速从高点时的近40%降至当前的6.1%，制造业从50%以上的高点滑落至3%，黄金时代渐渐远去。
资金流向的角度看，资金由居民通过房地产持续流向企业，企业却未能将资金进行生产再投资，而是以活期存款的形式存起来，信贷刺激经济的良性循环被打破，资金在M2内部从非M1搬家到M1，流动性陷阱形成。
(责任编辑：DF070)
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