保证金的空间，也就是说强平时代尚未开启，现在消耗的是宝能前期的浮盈，历史上最多的是盈利260亿，现在估值在30亿左右，再跌就赔本。
也许正因为这样，万科抛出的举报信才被大家解读成趁他虚要他命，王石们是主动砸盘要爆宝能的仓，独董华生则认为，这是“迟来的第一步”，事实果真如此吗？
万科举报宝能违规主要问题集中在前期9个资管计划上，洋洋洒洒9000字，涉及八宗罪：其一是9个资管计划未按照一致行动人格式要求完整披露信息；其二是9个资管计划合同及补充协议并未作为备案文件存放上市公司；其三是9个资管计划披露的合同条款存在重大遗漏；其四是9个资管计划合同属于违规“通道”业务，其五是钜盛华涉嫌非法利用9个资管账户从事证券交易；其六是9个资管计划涉嫌从事非法股票融资业务；其七是9个资管计划不符合上市公司收购人的条件，其相关各方均无充分依据行使表决权，不具备让渡表决权的合法性前提；其八是9个资管计划涉嫌拉高股价，为前海人寿输送利益。
八宗罪中，虽然最后一条涉及7月5日尾盘交易的盘口语言相对劲爆，但其实中心主题均围绕的是表决权，万科的核心诉求也是冻结表决权。
这是杀手锏吗？
首先，冻结或不冻结，9个资管计划现在已经是“死老虎”，发挥不了作用；
其次，宝能的表决权管用吗？管用的话还用华润气急败坏地出尔反尔吗？宝能在万科之争中本来就不是决定大局走势的，现在只是捣糨糊的；
第三，万科之乱的源头在于内部而不是外部，所谓内部就是原来的第一大股东即华润，华润现在是第二大股东，华润的诉求是实际控制万科成为真正的第一大股东，这才是问题的症结所在。
万科的举报信真正的价值在水皮看来是切中了“风险控制”这个软肋，金融大局要稳关键是风控，而在9个资管计划中，表面看都有杠杆率，都在1:2，都不高，而且都有警戒线和平仓线；但是一旦成为收购的一致行动人，股票就要冻结一年，这样，所谓的平仓线就形同虚设，除非只有一个前提，万科股票天天涨，可以脱离地心引力，有人说可以追加保证金，但是姚老板真有那么多钱加杠杆干什么？！显而易见，这个问题不用宝能回答，要正面回应的是证监会和银监会，用银行的理财产品去买股票，股票被冻结了不能卖，如何保证融资的安全，理财产品能否构成一致行动人，如果不能，那么是否要解除，解除之后是否可以强平？如果能，那么，风险如何控制？宝能血本无归活该，那么，银行资金呢？投资人的资金呢？优先在哪里？
万科的举报信给管理层出了一道难题，一道本来就摆在那里的难题，也是必须解决的难题，不能回避的难题。
(责任编辑：DF010)
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