国企改革渐进“深水区”
9月4日， G20领导人峰会将在浙江杭州召开。本次峰会主题确定为“构建创新、活力、联动、包容的世界经济”。G20目前已经成为国际经济合作的主要论坛，其一系列重要决定，为应对金融危机、促进世界经济复苏、推动国际金融货币体系改革发挥了重要作用。
“后峰会”长效机制：杭州解百、莱茵体育、中电鑫龙等。
2015年12月1日，中国正式接任二十国集团主席国，习近平主席发表致辞中，指出“当前，二十国集团正处于新的转折点。世界经济增长乏力，潜在产出增速放缓，国际金融市场波动增大，全球贸易和投资在低位徘徊，高失业问题依然突出，不平等、不平衡现象困扰着许多国家。主要国家经济走势和政策取向差异加大，宏观政策协调难度上升。世界经济呼唤新的动力”。从创新增长方式、更高效的全球经济金融治理、强劲的国际贸易投资、包容和联动式发展等四个方面，阐述了G20峰会的议题和构想。
2008年爆发的金融海啸中，全球金融体系均受到了严重冲击，而以G8为代表的发达国家无力有效应对金融危机。因此，扩大发展中国家的话语权，组成二十国集团共同应对全球金融危机、重建国际金融新秩序成为各南北国家共同的选择。G20财长会也首次提升为领导人会议级别，并于次年宣布取代G8成为全球经济合作的主要论坛。在金融危机之火最终被扑灭后，G20也从“救火员”的角色转变为“工程师”，始终关注经济的稳定和持续增长问题，成为了主要国家共商当前国际经济问题的平台。
国际金融危机爆发前，G20仅举行财长和央行行长会议，就国际金融货币政策、国际金融体系改革、世界经济发展等问题交换看法。 国际金融危机爆发后，在美国倡议下，G20提升为领导人峰会。2009年9月举行的匹兹堡峰会将G20确定为国际经济合作的主要论坛，标志着全球经济治理改革取得重要进展。目前G20机制已形成以峰会为引领、协调人和财金渠道“双轨机制”为支撑、部长级会议和工作组为辅助的架构。
二十国集团属于非正式经济论坛，旨在促进工业化国家和新兴市场国家就国际经济、货币政策和金融体系的重要问题开展富有建设性和开放性的对话，并通过对话，为有关实质问题的讨论和协商奠定广泛基础，以寻求合作并推动国际金融体制的改革，加强国际金融体系架构，促进经济的稳定和持续增长。此外，二十国集团还为处于不同发展阶段的主要国家提供了一个共商当前国际经济问题的平台。同时，二十国集团还致力于建立全球公认的标准，例如在透明的财政政策、反洗钱和反恐怖融资等领域率先建立统一标准。
同七国集团(G7)和八国集团(G8)相比，G20具有以下特点：
1。代表性。G20构成兼顾了发达国家和发展中国家以及不同地域平衡，人口占全球的2/3，国土面积占全球的60%，国内生产总值占全球的90%，贸易额占全球的80%；
2。平等性。G20采用协商一致的原则运作，新兴市场国家同发达国家在相对平等的地位上就国际经济金融事务交换看法；
3。实效性。G20峰会通过一系列重要决定，为应对金融危机、促进世界经济复苏、推动国际金融货币体系改革发挥了重要作用。
G20的非正式性决定了G20在秘书处建设、议题建设、机制架构、与非成员国关系等方面必须采取与“非正式性”相配套的措施。二十国集团没有常设的秘书处和工作人员，因此，由当年主席国设立临时秘书处来协调集团工作和组织会议。G20一方面可以通过临时秘书处来实现秘书处与主办国的良好协调，另一方面可以通过与IMF等布雷顿森林体系中的正式机制互动，形成“正式+非正式机制”复合体。
由于G20是一个非正式国家组织，既没有常设的秘书处，也没有自己的执行机构，因此G20形成的决议只能由成员国自觉执行，或者通过国际货币基金组织(IMF)、世界银行(WB)等正式国际组织贯彻执行。
第二次峰会于2009年4月在英国伦敦举行，峰会向国际社会发出了团结一致和合作应对国际金融危机的强有力信号，同意为国际货币基金组织和世界银行等多边金融机构提供总额1.1万亿美元资金，并大幅增加IMF特别提款权(SDR)规模2500亿美元，提振了市场信心。此外会议还在打击避税天堂、反贸易保护主义、限银行家薪酬、刺激经济方案都形成了共识。
第三次峰会于2009年9月在美国匹兹堡举行，此次峰会正式宣布由G20取代G8作为全球经济合作的主要论坛，这标志着西方强国主导世界经济格局的结束。会议确定世界银行和国际货币基金组织两大金融机构量化改革目标，承诺将新兴市场和发展中国家在国际货币基金组织(IMF)的份额提高至少5%以上，在世界银行将至少增加3%的投票权。会议还宣布启动“强劲、可持续、平衡增长框架”以及相互评估进程，并就G20领导人峰会机制化等达成重要共识。
第七次峰会于2012年6月在墨西哥洛斯卡沃斯举行。峰会承诺致力于保增长、促就业、促稳定，继续支持欧洲国家处理好主权债务问题。为确保国际货币基金组织拥有足够资源应对世界经济领域的风险，不少国家在会上宣布参与国际货币基金组织的增资，其中中国宣布支持并决定参与增资，数额为430亿美元。
第八次峰会于2013年9月在俄罗斯圣彼得堡举行。会议关注发达国家宽松货币政策的外溢效应，呼吁有关国家采取负责任的政策，调整货币政策时同各方加强沟通。峰会同时决定加强宏观经济政策协调，改革国际金融体系，反对贸易保护主义，强调刺激增长和创造就业是二十国集团的优先任务。
第九次峰会于2014年11月在澳大利亚布里斯班举行。峰会决定增加基础设施投资，完善全球能源治理，加强宏观经济政策协调，建设开放型世界经济，反对保护主义，致力于实现未来5年G20整体经济增长在当前政策水平上额外提高2%以上的目标。会议还宣布由中国主办2016年峰会。
根据真气网数据显示，2014年8月26日至9月6日期间，空气质量轻度污染的概率达41.67%，中度污染的概率为8.33%，12天中仅有1天空气质量为优。2015年8月26日至9月6日的12天内，空气质量为优的只有1天，空气质量为良的有2天，剩余9天的空气质量均为轻度污染。整体来看，杭州在夏季时候的空气质量均有一定程度恶化。
根据PM2.5检测网的空气质量新标准，PM2.5指数35微克/立方米以下空气质量为优，250微克/立方米以上为严重污染水平。在APEC期间，11月5日至11月16日，北京市区各采样点PM2.5均值较前月的135.16大幅下降，降至45.54，其中11月5日MP25更是达到10.5的低点。
由于大气污染具有扩散性，所以除了会议主办地之外的浙江省以外，整个长三角都需要配合本次G20峰会进行停车限产。
上海市：勒令225家工厂会议前关停
据路透社报道：上海环保局已勒令上海255家工厂会议召开约半个月前关停。这些企业距杭州约200公里，覆盖的行业包括印刷、化工、建材、制药等，关停时间8月24日—9月6日之间。上海市重点管控区域为金山区、奉贤区。政府对停产检修不提供补贴。
山东省：9个城市停产限产
这9个协作城市分别为济南、青岛、淄博、潍坊、济宁、日照、莱芜、临沂、聊城。目前9市已经编制完成停产限产企业清单并上报环保部备案。
江西省：停限产20天
根据《江西省G20峰会环境空气质量区域协作保障方案》，南昌市、景德镇市等城市将作为协作城市加入保障行动。保障时间为2016年8月23日至9月7日。
据不完全统计，从7月初开始，由于G20的停车限产造成加上其他区域设备检修PP产能整体收缩近29万吨，再将设备临时性故障停车考虑进去，从现在到会议期间PP产能损失近30万吨。
纸品
为护航G20峰会，浙江环保局将对省内造纸企业进行全方位的重点监控，包括浙江荣成、吉安集团、浙江景兴、浙江顶兴、宁波中华纸业、宁波亚洲浆纸、嘉兴大洋纸业、浙江永泰纸业集团、台州森林造纸等重点企业均在列。除浙江本省企业外，玖龙、理文、永丰余等造纸大厂也都在G20管控范围内，这对于短期的市场供给带来收缩。从5月开始巨头们就纷纷开始调高纸类产品价格。
染料
目前，中国染料产量目前已经占到全球总产量的60%，而浙江省的产量又占全国总产量的60%。，在G20期间，浙江省内对于染料行业的治理仍将维持高强度，整顿、关停的企业数量将进一步扩大，另一方面，由于下游纺织服装企业预期G20期间染料存在供给不足的可能所以提前备货导致染料需求前移。受此影响7月1日分散染料涨价，其中主流品种分散黑ECT300%的报价上调至33元/公斤，其他品种也有不同幅度上涨，平均涨幅约10%。未来在短时间内，供给收缩和需求前置的状况有望使得染料再次提价。
除了染料本身产能受限以外，环保收紧等因素使得染料中间体供应厂家产能受限。今年以来环保部对五省H酸生产企业存在环保设施形同虚设做出严厉批复，重点整治偷排生产废水和非法处置危险固废等环境违法行为，活性染料上游H酸最大厂家湖北楚源(H酸产能3万吨，全国占比33%)遭关停。六月底，江西省环保厅和九江市环保局，对两家染料中间体间苯二酚和对硝基苯胺的重要生产商：九江常宇化工和九江之江化工开展现场环境突击检查，对两家企业存在的环境违法行为进行了查处。
G20临近，市场预期近期将会有更多规模较小，废弃物处置水平不足H酸生产工厂遭关停。产品价格也在经历5月份暴跌后再度迎来上涨，6月1日H酸报价上涨13%达到3.4万元/吨。染料中间体的价格上涨也会带动染料本身价格上调。
维生素
维生素有多个品种，整体来看维生素主要应用于饲料、医药化妆品与食品饮料领域，其中饲料占比48%，是维生素需求的主要来源。分品种来看，除了VC、VB1 与VB12 之外，其他维生素应用在饲料中的比例均超过65%。由于维生素占饲料成本比重较小(2%左右)，饲料企业对维生素价格的变化并不敏感。
长期来看，环保压力下原料药供给将出现收缩：高昂的环保成本将致原料药行业供给收缩，供给侧改革与低迷的价格将逼退小企业，从而导致供应紧张， 价格上涨。短期来看，大型会议在召开前几个月往往伴随着高污染企业的限产，2016 年9 月初G20 峰会将于杭州召开，位于杭州周边原料药企业的生产将受到限制，从而成为涨价的催化剂。
我们认为在环保持续加码的背景下，配合G20期间产量受限，泛酸钙、VB6、VB1与VA很可能持续上涨，后期VD3与生物素也存在涨价潜力。
PTA
G20峰会停工将使PTA市场供给减少。根据卓创咨询提供数据计算G20期间涉及PTA产能1085万吨，占全国总产能的22.10%，其中核心区及严控区PTA涉及产能达825万吨，管控区暂无，其他上海地区等涉及产能总计260万吨。
中电鑫龙
下属子公司中电兴发于2016年4月15日，以157.6万元成功中标G20峰会环浙入杭陆路公安检查站装备采购。G20全世界聚焦下展示安防实力，抢占了安防行业制高点，巨大广告标杆效应，意义远远大于中标合同金额本身。
宋城演艺
作为杭州本地唯一上市旅游公司，具有稀缺性。未来宋城演艺立足杭州本部发展，通过千古情项目异地复制、六间房迅速发展及海外科技团队合作打造完善宋城“现场演艺+互联网演艺+旅游休闲+IP”生态。
滨江集团
1、主业深耕杭州，布局上海，业绩释放可期；2。积极转型金融投资，业务多元化雏形已现；3。充分受益G20峰会，公司项目价值有望提升。
风险提示：
1、市场系统性风险
2、工业品需求不及预期
(责任编辑：DF070)
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