陆挺，美银美林大中华区经济研究部主管兼首席经济学家
2013年，中国经济变幻莫测，通胀稳定，而金融市场动荡不定。2014年，通过中国政府在宏观管理方面有所改善，通胀率会略有攀升，但仍然会控制在3.1%，经济增速可能会更趋稳定，虽然会略微回落至7.6%，但由于债务风险积累，金融深化，以及对改革过于乐观的预期将会偶尔让金融市场紧张不安，金融市场可能会同样动荡不定。即便如此，我们预计中国经济并不会发生硬着陆、系统性金融危机或者全国性的债务危机。就像过去几年所发生的情况那样，在2014年，市场倘若发生大幅下跌的话，那将意味着重要的买入良机。
2014年主要有四大主题：习近平、利率市场化、去杠杆化、美国逐步缩减量化宽松规模。
由于在2013年以惊人的速度巩固了权力，更加自信的习近平将会推动一系列更大范围的改革措施，并且随着他的团队把工作重心从政治转向经济，他能够实现更加稳定的经济增长；
中国由银行理财产品和基于互联网的货币市场基金推动的自下而上型利率市场化进程将会在利率、收益率、银行业和政策制定方面带来一系列革命性的变革；
与前两点相关，2014年将是中国认真清理持续攀升的地方政府债务和企业债务的一年，自2008年年底以来，地方政府债务和企业债务一直在迅速积累；
美国经济增速强劲回升，以及美联储逐步缩减量化宽松规模，可能会导致美元走强，美国国债收益率攀升，以及资金从新兴市场向美国市场回流。中国的货币、贸易、资本流动、通胀、利率以及央行业务都将会受到显著影响。
金融自由化是好的，但可能会产生诸多新的风险
金融自由化带来诸多实实在在的好处，但这个自由化进程可能会有危险。如果监管法规跟不上这个进程的话，那么这些新的风险可能有时会对金融市场和经济造成破坏。利率持续攀升必然会增加违约风险。虽然我们预计中国不会发生一场全国性的债务危机和银行业危机，但我们认为，在2014年部分债务和信托贷款违约的可能性将会显著攀升，尤其是由于更有信心的新一届政府认为，为了建立一个更加规范的金融市场，需要发生一些债务违约。
但中国经济不会崩溃、不会发生全国性的危机，不会硬着陆
尽管存在上述风险，但我们预计中国经济不会发生硬着陆，也不会发生金融崩溃。金融市场往往会对坏消息和好消息都做出过激的反应。对于投资者而言，2014年最好的机会不是发现任何价值重估的机会，而是辨明市场何时变得过于悲观或乐观。在2011年9月份、2012年夏季以及2013年6月份，市场相继发生过对中国的金融危机感到恐慌的状况。在2014年，我们很可能会看到这种恐慌状况重返市场，虽然其规模或许相对较小。
(责任编辑：DF010)
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