承兑汇票、企颐魅债券融资年夜幅削减，是本月社融下降的首要原因。
峻厉监管单据融资，未贴现汇票供给骤停。表外融资中，新增委宛贷款1566亿，新增信任贷款121亿，两项合计同比多增1558亿，但未贴现汇票剧减5066亿，同比少增6027亿，主因央行与银监会月初发布126号文峻厉监管单据融资，要求坚持商业布景真实性审查，不得操作银行承兑汇票袒护信用风险，并禁止“单据中介”勾当。严酷的监管法子令银行承兑汇票供给骤然障碍，单月呈现逾5000亿的净削减。
信用债违约影响持续，短端成本上升，债市情感谨严，企颐魅债融资持续削减。5月新增企颐魅债融资由4月的2096亿进一步降为削减397亿，同比少增2072亿，成为新增社融下降的另一首要原因。4月以来信用债违约事务增添，对债市影响持续，中短期融资成本有所上升，债市情感整体谨严，过剩财富债券刊行坚苦。5月短融存量削减逾1200亿，企颐魅债存量也小幅下降48亿。
5月信贷依然高增，居平易近房贷成为信贷增添的首要原因，可是企业融资需求疲弱，意味着5月投资增速的年夜幅下滑并非偶然现象，而社融的年夜幅下降也意味着未来经济下行风险增添。
5月非居平易近中长贷反弹，但融资需求仍弱。5月新增非居平易近中长贷1825亿，环比多增2255亿，但同比少增723亿。一季度天量信贷对银行持久贷款储蓄项目的耗损若有影响，同时5月固定资产投资增速回落至7.5%，制造业投资年夜幅下滑，房地产投资也继续回落，唯有基建投资增速维持高位，但孤掌难鸣，企颐魅整体融资需求仍然疲弱。
处所政府债务置换对贷款数据的扭曲弱化。5月处所政府债券刊行5271亿，仅为4月刊行量的一半，处所政府债务置换对信贷数据的扭曲效应年夜幅削弱，5月贷款数据更接近企业现实融资需求。同时5月政府债券净融资规模也较4月显著下降。
(责任编纂：DF070)
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