李志林：汉阳大学 资金牛碰到天花板 国资改革催生改革牛

未来一段时期，靠失去了政策支持和资金面支持的大盘股再展雄风，已不现实。唯有今年政府最为支持的国资改革和混合所有制改革，才可能成为今年股市最大最持久的热点。

　　本周上证指数虽然仅跌了25点，深成指仅跌了96点，但是，经过周一7.7%、近7年罕见的暴跌，以及周三4.72%、5年来罕见的暴涨，市场格局、风格、主流热点都发生了重要变化，前期热点板块陷入沉沦，而长时期被压抑的板块，则扶摇直上，各类投资者的资金卡的变化，可谓天翻地覆。

　　及早充分认识市场的新变化，对于今年股市的投资、操作和获利避险，将十分重要。

全球股市的总成交量；11.24后的5周、总成交20.4万亿，换手率高达64%，指数涨幅30%；3个月指数涨幅高达43%，远超过美国股市一年涨20%；1.1万亿高杠杆融资盘，把大盘股“猪”吹得飞起来，加剧了大盘的持续单边飙升；中字头的周期性大盘股接连涨停，连亏损股马钢、中国铝业、中国远洋股价也涨2倍。这些都表明，中国股市已陷入过度投机状，如果进一步失控，很容易导致金融风险和社会的不稳定。

　　在前期，新华社、人民日报一再撰文批评高杠杆牛市神话、抨击疯牛走势，以及证监会1月份在一周内罕见发22只新股都无法抑制疯牛的情况下，管理层遂对三大龙头券商的违规进行处罚，显然是希望“资金牛”偃旗息鼓，希望市场恢复理性，由疯牛转为慢牛。

　　周一大跌后，大盘虽然连续反弹4天，补掉了周一的跳空缺口，收复了上证指数大部分失地，但是，成交量明显减少；周期性大盘股头部形成、反弹乏力。领头羊券商股反弹缩量乏力，头部形态清晰；疯牛走势已经不再，“资金牛”在3400点位置上，屡屡碰到了政策调控的“天花板”。

上市公司的基本面”。“10、20年以前，中国金融市场相对独立。如今不一样，上海股市、香港股市与国际市场紧密结合”。

　　这番讲话，既表明近期降息降准的可能性较小，又暗示在经济再减速情况下，炒大盘股不能脱离基本面。特别是，他将上海股市、香港股市与国际股市排列在一起，显然是指溢价率达到30-40%的沪市大盘股炒过头了，应与H股股价保持一致。

　　试比较几个A、H股的股价：

　　中石油A股12.82元，H股8.7港币(6.9元人民币)，溢价85.8%；

　　海通证券A股21.71元，H股17.16港币 (13.7元人民币)，溢价58.5%。

　　可见，经过一两个月的大幅炒作，A、H大盘股不仅修复了折价，而且还出现了高溢价。

　　央行、证监会、银监会对抑制市场过热的态度是一致的，大盘股将进入较长时间的震荡调整，从而导致上证指数难以再出现前期那样的单边上升，不得不重回慢牛走势。

创业板就从1429点涨到1744点，涨幅22%；中小板从7593点涨到8513点，涨幅12%。一大批高成长、高送转、业绩出现拐点、转型升级的中小盘股连连涨停，涨幅高达30-50%，赚钱效应一点也不亚于前期大盘股的任性上涨，而且说花费的资金量很小。

　　实践证明，中国股市做“成长牛”，既符合政策取向，又机会多、获利快，且无管理层政策调控的风险。这种“成长牛”还会断断续续的演绎下去，成为中长线投资者的天堂。

(责任编辑：DF064)

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