摘要
我们认为今年以来的流动性改善主要源于表外监管加强以后、社会融资总需求下滑，而在降债务的大背景下未来融资下滑的趋势不变，因而4月以后宽松格局不会改变。
摘要
PMI均值高达55.4%。GDP增速拉动约为0.23%。
大西洋贸易及投资伙伴关系协定》的谈判。上周美国联邦贸易委员会(FTC)声明称，非常严肃地看待Facebook的数据泄露事件。华尔街日报报道旧金山联储主席John Williams是美联储副主席头号人选。美国2月核心PCE物价指数同比增速为1.6%，符合预期。
CPI食品价格环比下降4.5%、CPI回落至2.3%。上周煤价继续下跌，钢价止跌企稳，油价小幅上调，预测3月PPI环比下跌0.6%，同比降至2.7%。虽然2月CPI达2.9%远超预期，但主要源于春节错位效应，3月以来菜价大幅回落，猪价连创新低，生产资料价格也持续下跌，预测3月CPI和PPI相比2月都大幅回落。
推特中炮轰亚马逊，称其只向地方政府缴纳很少的税，却大量使用美国的邮政系统，同时又导致了很多零售商失去市场。
钢铁行业库存一度创下近4年新高。
专用设备、电气机械、计算机通信电子均下滑，仅电力热力回升；上游涨少跌多，煤炭开采、化学原料、化纤、有色金属均下滑，但非金属矿制品明显回升。
1-2月对利润增长加快拉动较大的行业有：非金属矿物制品业利润同比增长56.8%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长17.6%，石油和天然气开采业增长1.38倍，电力、热力生产和供应业增长38.3%，医药制造业增长37.3%。这五个行业合计拉动利润增速加快8.4个百分点。
农产品价格，3月跌幅均远超2月涨幅，预测3月CPI食品价格环比下降4.5%，3月CPI回落至2.3%。
利率季末冲高利率惯性冲高，但无论是R007还是DR007的升幅都低于去年同期，意味着货币利率短期回升主要受季末监管影响。从央行操作来看，今年以来一直维持中性格局，货币投放并未加码，我们认为今年以来的流动性改善主要源于表外监管加强以后、社会融资总需求下滑，而在降债务的大背景下未来融资下滑的趋势不变，因而4月以后宽松格局不会改变。
(责任编辑：DF078)
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