进入3月,在高库存带动下,黑色系大宗迎来了一轮暴跌。这一周原材、成材的主力合约多数开始止跌企稳,周五更是全线飘红。
商品迎来了春天吗?后续是趋势性的反转,还是暴跌后的技术性反弹?无疑是当前市场最为关心也讨论得最多的话题。
在这篇报告中,我们主要在宏观层面,研判黑色大宗未来的趋势。由于螺纹钢主力合约价格与10年期国债到期收益率,在变化趋势上有较强的同步性,判断黑色大宗未来的走势,实际上也是从另一个视角来观察债市。
限产结束后,高炉开工逐步恢复正常,铁水产量上升,代替了部分废钢的使用,废钢的价格从高点的2610元/吨跌到2210元/吨。
基建投资则是另一主要建筑用钢来源。与房企一样,资金约束对基建投资的影响也在强化。 2017年年初至今,针对城投融资、PPP和产业基金的监管持续趋严。尤其是194号文发布后,市场对于城投债违约的预期也在升温,现在行政级别低、资质差的城投,融资时考虑的首要问题不再是成本多少,而是能否融到钱。 更为重要的是,基建投资的地位在降低。基建投资的增速持续高于地产和制造业,尤其是在经济下行期间,承担着稳增长的重任。但目前来看,下调财政赤字率目标与推进结构性减税同步,后续年份还将继续下调财政赤字率,但积极的财政政策取向不变。未来宽财政可能从之前的支出端转向收入端,相应对于基建投资下滑的容忍度也在上升。 贸易战预期,一度使螺纹钢主力期货合约跌停,此后市场情绪开始修复。我们认为市场可能低估了贸易战的冲击。 相关: 秦农银行高陵、临潼、阎良支行 正式揭牌开业原标题:秦农银行高陵、临潼、阎良支行 正式揭牌开业
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