维持了多年的纪录，A股一哥昨日终于易主。1月15日，复牌交易的长春高新(000661)涨停板收盘，并赶超贵州茅台(600519)荣登A股第一高价股的宝座。近期长春高新可谓是利好不断，公司的两大重磅新药长效生长激素和重组人促卵泡激素很快将成为公司新的利润增长点，据业内人士测算，长效生长激素将有200亿元的市场容量。另一方面，贵州茅台走下第一高价股神坛正值白酒行业处于限制三公消费的寒冬，从上市酒企来看，业绩大幅下滑已成为普遍现象，不少高端酒不得不降低身段抢食中端系列。
长春高新荣登最高价股小众新药不足支撑
长春高新15日复牌后，以128.87元的收盘价赶超贵州茅台，并荣登两市最高价股宝座。长春高新此前1月8日因下属子公司签署重大协议而临时停牌，该股昨日复牌大幅高开，并以涨停板收盘。
近期长春高新可谓是利好不断，公司的两大重磅新药长效生长激素和重组人促卵泡激素很快将成为公司新的利润增长点，据业内人士测算，长效生长激素将有200亿元的市场容量，重组人促卵泡激素将会每年给长春高新带来10亿元的市场份额。
而早在2002年，长春高新就给了市场一个更大的利好，即开始艾滋病疫苗研究，随后几年里股价便开始一路疯涨，成为市场最耀眼的“新星”。从2005年2元多至1月8日停牌，其股价涨幅接近60倍。
只不过，研究了10多年，艾滋病疫苗何时上市还是个未知数。尽管近期有两大新药出炉，其股价涨幅还有多大空间还是被市场人士质疑：“长春高新60几倍的市盈率已远高于29.76倍的行业平均市盈率，股价也早已提前反应了上述两大新药的预期，不管是200亿的市场容量还是10亿的收入，相对于其154亿元的市值，对股价的影响将很小。单靠上述两个小众市场的新药不足于支撑其在百元股价上狂奔。”某私募人士表示。
就在上述利好密集公布的时期，去年12月31日和今年1月3日两个时间点，大股东超达投资却分别减持了20万股和50万股，而大股东的持续减持早在2010年股价狂奔时便已开始。
2014年白酒洗牌加速高端酒抢食中低端
贵州茅台走下第一高价股神坛，正值白酒行业处于限制三公消费的寒冬。去年前三季度，白酒行业上市公司年报显示，多家上市公司业绩出现较大幅度的下滑。
宏源证券认为，白酒行业调整近两年，随各酒企调整措施逐步到位，明年整体收入降幅有望缩窄，而毛利率也将企稳，2014年销售费用预计有较大收缩，叠加今年低利润基数，明年净利率有望得到恢复，二三季度部分公司业绩将高增长。
今年上半年高端产品销量的迅速萎缩导致了毛利率的下滑，但从贵州茅台去年的二三季报来看，高端消费的下滑已经基本见底，未来进一步萎缩的空间不大，因此毛利率的大幅下滑趋势有望得到遏制，明年预计有望企稳。而低端酒(100元以内)却有所升级，因此此前定位十分低端的品牌(如牛栏山二锅头等)的毛利率还有望提升。
而在近日召开的经销商大会上，茅台集团高层提出，2014年将在茅台酒以及系列酒的生产和销售收入上与2013年有一定幅度的增长。
不少分析人士认为，2014年将会是行业进一步分化乃至洗牌的一年。宏源证券认为，白酒的平民化非一夕之功，行业大调整还需忍受阵痛，但最坏时刻有望在2014年跨过：权贵消费向大众消费转型触发行业大调整，品牌重定位与渠道重建的阵痛还将持续1~2年，厂家将更加侧重于大众营销，并重建厂商分工合作关系。品牌集中度仍有提升空间，企业之间进入挤压式发展，小企业盈利状况的恶化将为兼并收购提供机会。
宏源证券预计，行业集中度有可能会快速提升，在行业调整期，过去全行业不健康的暴利状态会逐渐消失，利润水平回归合理，在这一过程中，盈利能力、管理能力以及专业性较差的企业将亏损退出，优秀企业的份额有望持续提升。中低端消费升级也会促使市场份额向名优酒集中，行业盈利能力下降为集中度提升提供条件：过去10年的行业增长期，无论大小酒企都获得了宽松的成长空间，因此品牌集中度难以提高。但在行业调整期，企业之间进入挤压式发展，资金、规模、品牌更有优势的大企业将挤压小企业的生存空间。目前行业营业利润率尚在高位，现金流也在增加，但在整体利润率降至社会平均回报以下，现金出现亏损(尤其是小企业)之时，行业集中度将会出现快速提升。
(责任编辑：DF126)
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