今(13)日，华锐风电 (601558)将迎来36亿股首发股份解禁，市值逾140亿元。对于该公司而言，除了维稳股价的压力之外，还面临发行的公司债被暂停交易等诸多困扰。
“根据监管政策，信用债券的发行主体如果连续两年亏损，债券将被暂停上市交易。华锐风电发行的公司债，便处在这样的局面。”11日，某证券研究所债券分析师黄亮对经济导报记者说。
或引发去杠杆操作
9日，华锐风电因重要事项待披露全天停牌。8日晚间，华锐风电发布风险提示公告，预计2013年度归属于上市公司股东的净利润仍为负值，亏损数额将超过2013年前3季度亏损数额，而前3季度合并口径净亏7亿元，这将是其继2012年净亏损5.82亿元后，连续第二年亏损。由此，该公司在年报披露后被“披星戴帽”，已成定局。
截至2013年9月末，该公司应收账款账面余额98.88亿元，坏账准备11.27亿元。目前，其正在对截至2013年年末的资产、负债情况，包括存货和应收账款等进行盘点、清查，对有关可能的预计负债进行测算，最终结果可能对公司经营业绩产生重大影响。
导报记者注意到，此前，华锐风电已发行了“11华锐01”债和“11华锐02”债。根据规定，这两只公司债将在年报发布后停牌，上海证券交易所将在7个交易日内决定是否暂停债券上市交易。利空之下，9日，“11华锐01”债大幅下跌，幅度达到5.34%；“11华锐02”债的跌幅更大，达7.75%。
黄亮表示，虽然债券是否流通交易并不是其还本付息的必要条件，但债项暂停上市将导致一定时期内丧失流动性，或引发投资人刚性去杠杆操作。“此外，从行业以及自身来看，华锐风电2014年盈利改善的可能性较小。受历年经营现金净流出影响，当前账面货币资金已不充裕，到期偿债能力也存在不确定性。”
经营和融资均承压
另有业界人士表示，在暂停上市交易的预期下，上述两只公司债可能将被继续下调评级，由此引发的“羊群效应”不容小视。
据悉，去年8月，“11华锐01”债因发行主体与债项评级连续下调引发债券暴跌。因行业不景气和经营问题，发行人财务状况与盈利恶化，引发二级市场投资人蜂拥而出，“羊群效应”下，“11华锐01”债价格曾在两个月内暴跌超过25%，给持仓机构造成了很大冲击。
“这个时候斩仓止损没有必要。作为散户投资者，持有到期就可以了。”黄亮表示。
如果不计较一年内可能丧失的流动性，以“11华锐01”债为例，个人投资者若以84.67元(1月9日的净价)买入，如果选择持有到期(2016年12月27日)，其100元到期票面价格可盈利15.33元，还有其6%的票息收入；而根据公司债条款，投资人更可以选择在2014年年末(2014年12月27日)回售给公司，算上差价收益及原始票息，最佳的年化收益率或可达25%。
在黄亮看来，上市公司发行的公司债迄今无违约先例，对于华锐风电这样市值逾160亿元的上市公司而言，债项违约意味着发行主体可能被债权人要求破产还债，对于一些上市公司来说不会轻易选择违约。
即便如此，曾创下90元/股发行价的华锐风电，目前股价已不足4元/股。从业绩来看，2008年至2010年，公司净利润同比分别增长396.93%、200.16%、50.87%。2011年上市当年，净利润即下降79.03%；2012年巨亏5.83亿元，2013年仍将巨亏。此外，2013年5月31日，证监会通报了华锐风电立案情况，对其涉嫌虚增收入、虚转成本、虚增利润等违法违规行为已正式立案。由于处在被调查期，该公司市场开拓、销售回款及银行融资等方面都将承压，资金压力和经营风险也将不断增加。
据了解，随着国内风电市场并网困难、限电问题等持续发酵，政府项目审批和银根收紧，加深了风电产品供应的恶性价格竞争。而在104家通用设备制造业上市公司中，华锐风电的竞争力也不明显：2013年前3季度的净利润增长排名第93位。与此同时，由于前期的巨额投入，未来一段时间，华锐风电还将面临产能和存货消化的压力。
“因此，如果展望2014年的业绩，该公司盈利的前景仍不乐观。如果2014年度继续亏损，该公司就将面临暂停上市的风险。”黄亮说。
(责任编辑：DF111)
相关：
美三大股指收盘涨跌不一 由于投资者对美国联邦储备委员会是否将加快政策退出步伐存在分歧，纽约股市三大股指10日小幅波动，以涨跌不一报收。 美国劳工部10日公布的数据显示，去年12月份美国非农部门新增就业岗位7.4万个，明显低于..
伊拉克称库区擅自出口石油“违反宪法” 伊拉克石油部10日发表声明说，该国北部的库尔德自治区(库区)利用新建输油管道自行出口石油的行为“违反宪法”。 声明说，伊拉克石油部对库区自然资源部近日在未经中央政府批准的情况下宣布利用新建管道出口..