利率已经过去月余。在过去的一个月中，楼市降幅收窄，而股市更是掀起新一轮暴涨， 然而，说好的要降低融资成本却似乎难觅踪迹。
但这却又是此次降息重点要解决的问题。当时央行有关负责人曾表示，“此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题。”
货币宽松了，那么钱去哪儿了呢？
有公开数据显示，自央行11月21日公布降息至12月19日，沪指月内的涨幅就已经超过25%。在12月5日，沪深两市成交量破万亿元，超过美股2007年创下的最大单日股市成交纪录而缔造全球历史。
创造这一历史纪录背后是股民的积极参与。有公开数据统计显示，11月24日至12月5日，日均新开股票账户9.7万户，而今年前11个月日均新开账户仅为2.9万户。
交银国际证券分析师称，央行降息本意是降低实体企业融资成本，但实际上其最显着的影响是降低了股票的要求收益率，相反同时却推高了其他资产的利率，这可能是政策制定者所始料未及的。
部分城市楼市降息后则出现止跌回稳的态势。国家统计局12月18日公布的70个大中城市房价数据显示，11月新房房价环比下跌城市数从上个月的69个降至67个，持平的城市为3个。但房价平均跌幅较前月继续收窄，新建商品住宅成交量则较10月有所放大。
“从降息的影响来看，可以直接降低基准贷款利率水平，可以在一定程度上缓解实际利率水平过高的情况。”一些受访企业人士称，但是降息后，实体企业仍面临融资难与融资贵的问题，效果不太明显。
民进中央经济委员会副主任、浙江民营投资企业联合会会长周德文对记者表示：“通过降息来缓解企业融资难与贵的初衷是好的，但效果比较微弱。在温州， 预计明年中小企业的经营压力会更大。”
据温州金融办公布的监测数据显示，11月24日~11月28日当周，温州地区民间借贷综合利率指数为年化利率20.2%，仍然高于全国民间借贷综合利率指数19.53%的数值。
2014 年第四季度中国人民银行企业家问卷调查结果显示，资金周转指数为54.3%，较上季下降1.3 个百分点，较去年同期下降3 个百分点。
央行降息引导利率中枢下行效果同样也不是很明显。进入12月，市场利率在降息后不降反升。来自中债提供的数据显示，截至12月17日收盘，银行间回购利率全面上行，其中，隔夜、7天、14天品种大幅攀升33.4BP、38.5BP、44.0BP至3.076%、3.945%和4.973%的位置。
在股市回暖吸金等压力的影响下，近期银行发行的理财产品收益率明显走高，多数产品预期年化收益率逾6%，有的甚至高达7%。
周德文建议有关部门应加大对企业的政策扶持力度，加快金融体制改革尤其加大投融资体制改革，扩宽企业的融资渠道，以缓解企业融资难与融资贵的问题。
“降息政策的初衷是好的，但产能过剩等结构性问题仍然存在，仅靠货币政策很难解决。”有受访人士表示。
国信证券研究员钟正生认为，考虑到年内资金紧张时，央行都通过SLF、MLF和定向降准等操作手段提供流动性，预计年底央行将继续采取宽松措施释放流动性，未来资金面应可保持平稳状态。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌预测，明年上半年仍会继续降息降准：具体来说，一季度预计会有一次降息，明年上半年会有两到三次降准。“我觉得最可能的是在春节前有降准，而春节年后有降息。”
他认为， 11月21日央行第一次降息后，关于货币的不确定性比以前要小。从目前来看，2015年意味着央行在货币政策执行以后不像以前那么顾及降息降准带来的负面作用，短期来看经济下行现状是主要的政策考量因素。
此前公布的汇丰中国12月PMI初值降至49.5，为7个月来首次低于50的枯荣线。其中，新订单指数降至49.6，为近8个月以来低点。
对于明年政策走向，近期召开的中央经济工作会议部署明年经济工作的主要任务时，在提出保持宏观政策连续性和稳定性、继续实施积极的财政政策和稳健货币政策的同时，强调“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”。
张磊对记者称，未来降准具有可行性，可以释放商业银行的可贷资金。降准释放的资金可以通过公开市场进行对冲。
不过，日前有消息传，非银同业存款不交存准。即非银行金融机构同业存款与同业借款纳入存贷比，但是存款准备金初步定为零，上述机构不包括财务公司。
对此，有分析称如果非银同业存款部分新增存款要交存准，需要调降150个基点的准备金率来对冲对流动性的影响，即降准三次。如今这部分存款不交存款准备金，这对银行而言是利好，也可缓解短期流动性压力。
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