本周上证综指再创新高，笔者上周所言“牛市的故事还没讲完”得到印证。不过大多数投资者却高兴不起来，“赚了指数不赚钱”，周五盘面最大的特征之一就是上证综指的强势表现，以及大部分个股惨烈的普跌。“一带一路”集中资金猛攻沪指，而深证成指、中小板指、创业板指下跌，约四成个股跌幅超过2%。可谓是成长个股纷纷落，“一带一路”放光芒。
为什么会这样？看看俄罗斯如今的处境就可略知一二：卢布的大跌给人以极大的震撼，如果有一天这一幕发生在中国会引起怎样的后果？中国的社保体系远不如俄罗斯，一旦发生金融危机极易引爆社会危机。显然，俄罗斯的现状给了中国高层震撼和警示，美联储明年加息的大杀器即将祭出，构筑中国经济安全通道可能是决策层2015年最重要的事，以基建为基础让越来越多的国家进入中国构造的圈子是高层正在做的事。这事最终能否成功不得而知，毕竟在金融领域没人玩得过美国，但眼下却指明了短期投资的方向。
本周，中国与哈萨克斯坦达成一份总价值180亿美元的大单，涉及基础设施、公路、住房等领域，由此撬动的合作“蛋糕”远非180亿美元。而商务部也表示下一步将从五个方面推动“一带一路”建设：抓紧制订推进“一带一路”建设经贸合作的时间表和路线图；推动交通、能源、通信等互联互通水平的提升，构建覆盖各国的基础设施网络；引导企业加大对沿线国家投资力度，建立一批产业园区；进一步提高与沿线国家的贸易投资便利化水平。随着“一带一路”在哈萨克斯坦初步进展顺利，新思路基金和亚投行筹备的同时中国商务部会推动更多国内外项目，在模式已经确定的前提下，资金和项目共同启动将创造更多中国的外部需求，以缓解国内产能压力和提升人民币贸易、投资和储备需求。
说完了“一带一路”为什么涨，再来说说成长股为何下跌。从欧美股市经验看，利率市场化时代，周期成长股涨幅通常远远大于蓝筹股，这是2012年年底行情启动以来市场最大特征之一。但成长股并非一直涨，中间也会大跌，一般基于两个原因大跌，一是货币紧张，二是经济下滑。很不幸，这两个原因本周都碰到了。
本周Shibor全面上涨，14天期上涨超过50个基点，1月期Shibor已回到年中峰值，跨年度品种随着时间推移轮番大涨。而周四开始的新股申购，冻结资金或超3万亿，更是起到了雪上加霜的作用。此外汇丰控股周二公布，汇丰12月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览数据回落至49.5，创七个月来最低值，11月终值为50.0，半年来首次跌破荣枯线，新订单指数表现不佳反映内需疲弱，而购进和产出价格指数同步走弱，预示中国通缩风险加剧。
爱心泛滥的央妈近日通过短期流动性调节工具(SLO)向部分银行提供短期资金，此外，央妈还对到期的中期借贷便利(MLF)进行了续做。当然，央妈目前的操作力度不足以缓解资金面压力，预计后续会有更多宽松举措。而中国经济内需整体疲弱，未来或通过政府基建投资和相应配套信贷宽松拉动。当货币宽松和经济指标转好后，我们又可以见到成长股熟悉的玩法了。
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