作为A股房地产行业的标杆公司，“招保万金”尤其是万科A和保利地产的经营决策，往往是行业走势的风向标。公开信息显示，今年以来，万科在一线城市的土地出让中，几次采取了“小股操盘”的模式，即占有项目权益在20%以下。而保利地产今年以来，只在广州大手笔增加土地储备，在其他一线城市几乎未有动作。
数据显示，2014年以来，万科进一步下调了新增项目的权益比重。2012年和2013年，万科在新增项目的持股比例，平均水平保持在80%左右。而进入2014年，万科累计获得新增项目，持股比例的平均水平降至65%。
万科今年以来在一线城市斩获9个新增项目，除位于深圳大本营的龙岗三馆项目和观澜九龙山项目，其他项目均采用了联合拿地的方式。
今年1月份，万科获得上海闵行旗忠项目，万科拥有该项目70%权益。2月份，万科获得北京昌平七里渠项目，拥有该项目50%权益。3月份，万科拿下广州黄埔客运站项目，拥有该项目70%权益。5月份，万科获得的北京大兴黄村C2项目，持有该项目50%权益。
除了上述几个持股比例占据主导的项目，万科今年在上海和广州，还有三个项目持股比例仅在20%上下。其中，万科4月份参与的上海青浦赵巷项目，仅拥有该项目10%权益。这就是万科今年提出的小股操盘模式的典型代表。
在小股操盘模式中，万科不追求控股，但拥有项目的操盘权。具体表现为，在合作过程中，一般万科先按照销售收入收取一定比例的管理费。然后再根据股权比例进行最终的收益分配。由于万科较强的品牌溢价能力，在合作开发项目中万科的最终收益比例往往会高于持股比例。如此，万科最终将获得超过持股比例的项目收益，资产收益率将获得提升。
而保利地产今年在除公司总部广州以外的其他一线城市，并未获得新增项目。国泰君安研究员侯丽科分析，保利地产正在转向市场相对景气，且公司熟悉的传统区域如广州增加土地储备。
其中，3月份，保利地产通过挂牌方式取得广州市黄埔区蟹山路48号地块，广州市番禺区钟村街汉溪村地块，公司均拥有项目100%权益。另外，2月份，保利地产通过合作方式取得广州市萝岗区云埔工业区云埔一路地块，拥有项目50%权益。7月份，公司和广州市凯胜投资有限公司通过挂牌方式联合取得广州市科学城开创，目前拥有该项目60%权益。
与万科和保利地产相比，招商地产和金地集团在一线城市的扩张步伐更加谨慎。招商地产仅在1月份，同控股子公司招商局置地有限公司联合获得广州番禺万博项目。金地集团于1月份获得的北京顺义19街区项目，支付土地成本21.6亿，也是今年以来公司唯一在一线城市的新增项目。
(责任编辑：DF127)
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