在主业持续低迷、业绩持续不佳中苦苦挣扎的亚星化学 (600319.SH)刚刚推出海外油田收购，拟主业转型之际，其掌门人却意外落马。
8月22日，亚星化学披露其董事长李白贤涉嫌贿赂被刑拘的消息。这无疑为该公司正在进行的海外收购增添了变数。一位不愿具名的分析人士向记者指出，亚星化学刚刚经历一场大股东间的”明争暗斗，此时管理层再生变动，可以说是为其业绩不佳的现状雪上加霜。
董事长被拘
亚星化学8月22日晚间公告 ，公司当日接到董事长李白贤家属送达的《拘留通知书》。李白贤因涉嫌受贿罪被刑事拘留。鉴于董事长不能履行职务，根据有关规定，经公司其他董事共同推举，由公司董事孙岩代行董事长职务。公告称，公司将按照法定程序尽快完成董事会的调整工作。
事实上，现年51岁的李白贤从今年1月代行董事长职务至今转正仅仅半年多。而近四年来，在行业低迷中一直风雨飘摇的亚星化学曾四度更换董事长。
资料显示，2010年11月，亚星化学前董事长陈华森因“大股东违规占用上市公司资金”事件辞职。当时，亚星化学不但存在非经营性资金占用、经营性资金占用问题，而且其关联交易也未履行相应审议程序及信息披露义务。上交所对在亚星化学集团耕耘20年的老掌门人陈华森以及其他高管曾予以公开谴责，并认定陈华森3年内不适合担任上市公司董事。
随后，山东海化集团有限公司原总经理曹希波 “空降”亚星化学。曹希波面对亚星化学财务状况急剧恶化、行业持续不济的状况主导“输血式”重组。2012年9月3日，山东盐业集团有限公司(以下简称“山东盐业”)以2.83亿元收购了亚星化学17.5%的股份，成为与亚星集团持股量一样的并列控股股东。然而曹希波也在2012年底，被上交所谴责。资料显示，曹希波掌管亚星化学期间，不但存在违规向关联方提供资金、违规对外担保等问题，而且还存在未及时披露停产项目等违规事实。
也就是说，在上述两任董事长任职期间，亚星化学在财务管理、信息披露等方面管理混乱。华鑫证券分析师张辉认为，上述亚星化学两任董事长，在行业低迷、公司业绩不佳的现实下，均采取了违规手段保壳。因此，也致使风雨飘摇中的亚星化学管理层陷入动荡不安中。
2013年2月，来自山东盐业的孙树声接替曹希波出任亚星化学董事长。彼时，外界不时盛传亚星化学将“去亚星化”，并可能获得山东盐业的注资，从而为亚星化学带来新的希望。今年1月25日，随着来自山东盐业的亚星化学原常务副总经理、财务总监陈宝国与原董事长孙树声先后辞职，亚星集团重新掌控亚星化学，李白贤也通过选举成为公司新一任董事长。由此，山东盐业重组亚星化学的希望基本宣告破灭。
资深私募分析人士胡军分析指出，李白贤也为“亚星系”人，其由曾经的违规董事长曹希波带进亚星化学。有传言称，李白贤为曹希波整合思路的代理人。但此说法未获亚星化学证实。四年四次更换管理层，此番李白贤落马，更令亚星化学雪上加霜。有分析人士表示，由李白贤主导的海外收购或随着李的落马而受到影响。
“双头”大股东“明争暗斗”
今年7月23日，也就是李白贤转正董事长半年之后，亚星集团发布了一份拟募集14.8亿元收购美国油气田的重组预案。预案显示，拟募集资金不超过14.8亿元，扣除发行费用后将用于收购TOP
ROSE
HOLDINGS
LTD.87.50%的股权和补充公司流动资金。如果这次定增进展顺利，亚星化学的主营业务将切入油气资源开发利用领域。
也就是说，亚星化学拟借此次收购海外油气田而打一个业绩翻身仗。但此前与亚星集团并列的大股东山东盐业，对此次海外收购强力反对。
上述分析人士表示，实际上在对于亚星化学未来的重组方向上，曾经的并列大股东山东盐业和亚星集团的分歧较大。
2012年9月，潍坊市国资委力推山东盐业进入亚星化学，亚星集团和山东盐业各持有亚星化学17.5%股份。山东盐业制定的“十二五”规划中，明确提出要“通过重组、收购、借壳上市等方式打造一至两家上市公司，增强资产的流动性，实现资本快速增值，为进一步发展提供新的空间和运作平台”。上述分析人士也称，山东盐业介入亚星化学，就是想依靠亚星化学这个资本平台进行资产整合。
曾扮演“拯救者”角色的山东盐业，意图通过介入亚星化学而整合自己的优质资产，而亚星集团则另有打算。然而，进入亚星化学后，由于与并列大股东亚星集团的分歧，而难以实施运作。由此也引起双方的“内斗”。
尽管山东盐业也强力抗争，最明显的例证就是上述海外收购油气田预案，遭到山东盐业派驻亚星化学董事的反对。资料显示，在亚星化学《2014年度非公开发行股票预案》等与本次收购相关的议案中，表决结果均为同意5票，反对2票，董事谭新良、陈宝国提出反对意见，其理由为该收购有不确定性，跨行业风险较大，操作周期较长。披露显示，谭新良、陈宝国均为亚星化学并列第一大股东山东盐业派驻的董事会成员。
投票反对之后，或感觉难以阻止此收购预案，山东盐业继而萌生退意，选择减持亚星化学。7月25日，山东盐业通过集合竞价减持亚星化学1578万股，占总股本的5%，且山东盐业在未来12个月内不排除继续减持亚星化学的可能。
对于山东盐业淡出亚星化学的原因，公告提了句“自身发展”，但是上述分析人士认为，和此前公司推出的定增收购海外油气田案不无关系。
“仅仅在定增收购海外油气田案公布前两天，就选择减持，说明山东盐业对亚星化学目前的发展方向极为不满。而未来，若山东盐业继续减持的话，那么曾经扮演”拯救者“角色的山东盐业或放弃亚星化学这个资本平台。也就是说，两大股东争斗也将结束。”该人士表示。
前景不妙
亚星化学频繁更换管理层以及大股东间的分歧斗争，无疑让其内耗不小。而如今新近推出的海外收购也被广泛质疑，由此对于这家公司的前景，分析人士也称结果难料。
有市场人士认为，此次海外收购，从风险上讲，亚星化学将需要开展跨国经营，对公司的经营管理构成一定挑战。因为，到国外经营油气田面临的法律与市场风险巨大。
从财务压力方面看，亚星化学目前财务状况不佳，收购也会带来财务压力。资料显示，截至2014年3月31日，亚星化学流动负债为18.11亿元，资产负债率高达81.76%。2014年一季度，公司仅财务费用就高达2611.14万元，而净利润为亏损2771.07万元。虽然公司在定增公告中称，为减轻公司财务负担，加快新业务的开发力度，拟以本次非公开发行部分募集资金4.3亿元补充公司流动资金，但是，这能否从根本上解决公司的资金问题仍是未知。
此外，拟收购的标的公司持有BH公司100%的股权，BH公司持有SYNERGY公司80%的股权，SYNERGY公司的核心资产为其拥有的位于美国加州的油田资产，自2013年6月成立至2013年12月31日，SYNERGY公司亏损78.71万美元，也就是说，花巨资拟收购的资产目前处于亏损状态，在跨国经营的背景下，能否让拟收购的标的公司扭亏并为上市公司贡献利润，也存在很大的风险。
或正是看到上述不确定的因素，山东盐业才减持放弃控股股东位置。而山东盐业派驻亚星化学的两位董事认为“该收购有不确定性，跨行业风险较大，操作周期较长”的观点也不无道理。
亚星化学董事长频频变动
2010年11月
亚星化学前董事长陈华森因“大股东违规占用上市公司资金”事件辞职。上交所对在亚星化学集团耕耘20年的老掌门人陈华森以及其他高管曾予以公开谴责，并认定陈华森3年内不适合担任上市公司董事。
2010年
曹希波担任董事长后，也在2012年底，被上交所谴责。资料显示，曹希波掌管亚星化学期间，不但存在违规向关联方提供资金、财务处理违规、违规对外担保等问题，而且未及时披露停产项目等违规事实。
2013年2月
来自山东盐业的孙树声接替曹希波出任亚星化学董事长。彼时，外界不时盛传亚星化学将“去亚星化”，并可能获得山东盐业的注资，从而为亚星化学带来新的希望。
2014年1月25日
随着来自山东盐业的亚星化学原常务副总经理、财务总监陈宝国与原董事长孙树声先后辞职，亚星集团重新掌控亚星化学，李白贤也通过选举成为公司新一任董事长。由此，山东盐业重组亚星化学的希望基本宣告破灭。
2014年8月22日
亚星化学公告，公司当日接到董事长李白贤家属送达的《拘留通知书》。李白贤因涉嫌受贿罪被刑事拘留。
(责任编辑：DF143)
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