鱼跃医疗 (002223)
加快国际化进程和医疗互联网布局
公司公告称，大股东鱼跃科技与红杉光明签订股权转让协议，拟将所持公司3721万股(占总股本7%)以协议转让方式转让给红杉光明，转让价23元/股，转让价款合计8.56亿，筹措资金将用于华润万东及上械集团的收购。
招商证券认为，此次转让更重大意义在于引入红杉资本，红杉资本在全球互联网及医疗领域均有大量投资及成功经验，此次进入鱼跃医疗将有助于改善与提高公司治理结构，预计借助红杉资本的资源，公司未来的国际化进展将更加顺利；公司作为国内家用医疗器械龙头，产品适合医疗互联网的经营模式，预计引入红杉资本后未来将加快在该领域的布局。预计“内生增长+外延并购”将使公司在历经几年蛰伏后有望迎来经营拐点，公司产品具有护城河，品牌价值日益凸显，维持“强烈推荐 -A”投资评级。
资金到位，收购成功在望。此次协议转让价款8.56亿，前期公告大宗减持金额6.6亿，扣税后预计共筹集资金13-14亿，加上公司自身资金储备，华润万东及上械集团收购资金已到位，成功收购后将进一步打开外延成长空间。
天康生物 (002100)
整体上市理顺机制
银河证券认为，天康集团整体上市后，利益机制理顺利于公司长远发展。天康生物在整体上市之前，公司高管发起成立的天邦投资并不直接持有上市公司股份。整体上市之后，天邦投资将直接持有上市公司股份，利益分享机制进一步理顺，有利于公司长远发展。并且整体上市后，公司将进一步延伸和完善产业链，集“饲料-畜禽用生物疫苗-种猪繁育-生猪养殖-屠宰加工-肉制品销售”于一体，成为国内产业链最全的农业龙头企业之一，进一步增强公司主营业务实力，降低行业周期波动风险，提升未来持续盈利能力。
动物疫苗业务储备品种丰富，未来高增长可期。随着市场疫苗的不断开拓及储备品种的不断上市，疫苗业务未来三年将高速增长(预计年均增长30%以上)。重点品种包括口蹄疫、猪蓝耳、猪瘟、禽流感和小反刍疫苗等。
饲料业务产能利用率持续提升，未来将平稳增长。目前公司饲料业务遍布新疆、河南、东北区等地。饲料产能约200万吨，预计今年销量将达100万吨，随着公司产能利用率的稳步提升，公司饲料销量仍将稳步增长。
生猪养殖业务处上升周期，整体上市有利于提升公司业绩 .2013年天康畜牧生猪出栏量30万头，预计2014年/2015年将达40万头/50万头。从猪价周期来看，预计2015年为生猪养殖大年，养殖业务板块业绩将同比大幅增长。头均盈利将达250元/头，该业务将成为公司2015年业绩高增长的重要保证。
植物蛋白加工业务盈利情况将逐步改善。公司植物蛋白年加工产能50万吨以上，由于近两年油脂价格低迷，公司一直处于盈亏边缘。未来随着油脂、粕类产品价格复苏，及公司加强成本费用管理，预计今年公司植物蛋白加工业务将实现盈亏平衡，明年将实现盈利。银河证券给予“推荐”评级。
长园集团 (600525)
优秀管理层掌控利于发展
申银万国证券研究认为，管理层利益与二级市场股东趋同，收购成功利于公司发展。长和系减持导致长园实际控制人缺位以及当前的控制权之争。若沃尔核材实现对长园的控制，对上市公司来说弊大于利 ，可能的弊端包括可能带来公司市场与技术优势流失，带来较大的人员动荡，不利于公司发展以及其他股东利益最大化。管理层利益与公司股东利益更为趋同，申万认为公司管理层是优秀的，过去公司在管理层的努力下在热缩领域技术、市场份额以及外延式发展业绩方面取得不俗的成绩，如果管理层MBO成功对于公司发展以及其他股东而言是有利的。
股权分散凸显控制权价值，机构投资者可以采取更积极的策略。当前公司股权结构高度分散，机构投资者是本次股权争夺战的核心力量，可以改变过去“炒股票 ”的思路采取主动策略，支持管理层一方并且通过委派董事等方式主动参与公司经营，从而大幅提升未来业绩和股价增长的可预见性。
配电网投资有望快速增长，新材料业务恢复增速，公司外延+内生并举可期。政府高层和国家电网高层推动特高压和智能电网建设的决心较大，未来若干年电力系统中电网侧投资的比重将会逐渐增加，配电网侧的投资因历史欠账最多将成为增长最快的领域，公司智能电网类设备属于第二梯队的领头雁，有望充分受益于智能电网的大规模建设。辐射材料类产品是公司成立时的主业，是国内的行业龙头，受益于下游电子、汽车、军工、高铁需求复苏，该业务有望保持稳定增长。公司管理层股权投资经验丰富，未来有望在当前高度景气的新能源汽车及相关领域实施外延式扩张，开辟新的业绩增长点。申万首次覆盖给予“买入”评级。
(责任编辑：DF127)
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