央行 9月12日公布8月广义货币余额和社会融资规模等数据。从总体看，当前金融运行基本平稳，货币信贷和社会融资规模适度增长，信贷结构继续改善，市场流动性比较充裕，货币供应仍在正常范围内—
“M2增速尽管有所回落，仍在正常范围内，与宏观经济指标基本适应。”9月12日，中国人民银行调查统计司司长盛松成表示，观察金融运行走势应更多关注主要金融指标的整体趋势性变化，而不宜拘泥于单个月的短期数据波动。
央行12日公布的数据显示，8月末，广义货币(M2)余额119.75万亿元，同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点，已连续两个月回落；8月份社会融资规模为9574亿元，虽然比上月增加了6837亿元，但与去年同期相比，少了6267亿元。从总体看，当前金融运行基本平稳，货币信贷和社会融资规模适度增长，信贷结构继续改善，市场流动性比较充裕。盛松成预计，未来货币供应量仍会保持平稳增长，全年M2增速将达到13%的预期目标。
多重因素引波动
“8月M2增速与宏观经济指标基本是相适应的，与GDP和CPI增速之和的相互关系处于正常水平。”盛松成表示。一般来说，M2增速应略高于GDP与CPI增速之和，一般认为高出2个百分点左右较为适宜。8月份CPI同比上涨2.0%，上半年GDP增长7.4%，M2增速已经高于二者之和约3.4个百分点。
短期来看，8月货币供应量增速的变动是两个向下的拉力和两个向上的推力共同作用的结果。其中一个向下的拉力是翘尾因素对M2增速的贡献率下降。今年8月份，翘尾因素对M2增速的贡献率为4.3个百分点，如果剔除翘尾因素的影响，8月M2增速不降反升，较上月提高0.2个百分点。
另一个拉力来自于不同融资方式的增减。8月，金融机构一般贷款新增4447亿元，较去年同期少增2730亿元；票据融资当月新增2367亿元，较去年同期多增2491亿元。与票据融资相比，一般贷款不需要向金融机构存放保证金 ，因此，一般贷款的货币派生能力较强。金融机构对实体经济发放的一般贷款较去年同期减少，派生的存款较去年同期相应减少，从而导致M2同比增速有所回落。
两个向上的推力是外汇占款增长和同业资金净运用的增加。近3个月来，外汇占款出现恢复性增长，带动M2增速回升。今年6至8月，各月外汇占款的新增额分别为-868亿元、-2亿元和23亿元。此外，同业资金净运用增加也导致货币派生增加。今年8月份，金融机构同业资金运用和来源分别新增5269亿元和3575亿元，同业资金净运用新增1694亿元，同比多增1580亿元，发挥了同业业务对M2增速的拉升作用。
但与上月相比，信贷和社会融资规模已经出现了回升。“从8月的情况看，信贷投放正在恢复常态。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，这将为稳增长提供支撑。
实体经济获支持
金融支持实体经济方面，今年前8个月表现亮眼。1至8月，金融机构中长期贷款增长加快，“三农”、小微企业贷款增速高于各项贷款平均水平，这都显示出金融支持实体经济，特别是国民经济薄弱环节的力度较大，更为经济结构调整提供了有力支持。
今年以来，央行合理运用各种流动性管理工具并完善工具体系，灵活调整流动性操作的方向和力度，把好流动性总闸门，稳定市场预期，保持货币市场平稳运行。两次实施“定向降准”，调整差别准备金动态调整机制有关参数，发挥支农、支小再贷款的作用，引导金融机构加大对实体经济特别是“三农”、小微企业和中西部地区的信贷支持。
“产业部门中长期贷款增速回升表明产业投资回暖，金融支持实体经济的政策效应逐渐显现。”盛松成表示。截至8月末，全部产业中长期贷款余额同比增长11.4%，增速较去年同期回升2.8个百分点。今年前8个月，全部产业部门中长期贷款的平均增速为10.8%，较去年全年平均增速提高3.4个百分点。
对“三农”和小微企业的信贷支持更是持续“给力”。截至8月末，本外币涉农贷款余额为22.7万亿元，同比增长14.8%，高出各项贷款平均增速1.6个百分点。1至8月小微企业贷款新增1.17万亿元，占企业新增贷款的33.4%，比大型企业新增贷款占比高4.9个百分点。
为缓解小微企业融资贵问题，央行通过灵活的公开市场操作等手段平抑市场利率波动。8月份，市场利率有所降低，同业拆借和债券回购加权平均利率分别为3.17%和3.11%，比上月回落0.24个和0.30个百分点。
在化解产能过剩方面，今年8月末，产能过剩行业中长期贷款余额增速较上月末和去年同期分别回落0.7个和1.8个百分点，同比增长4.9%。总体看，今年以来银行体系流动性合理适度，货币信贷和社会融资规模增长基本平稳，为经济结构调整和转型升级提供了稳定的货币环境。
不靠强刺激松银根
“中国经济在合理区间运行过程中经济金融数据出现短期波动是难以避免的。”中国人民银行货币政策司副司长姚余栋表示。从近期的金融数据可以看出，中国信用扩张速度出现了一定程度的放缓，这是经济结构和增长动力逐步调整和平衡、表外融资业务监管加强的正常反应。如，房地产市场调整、过剩产能化解等都会对信贷增速产生影响。
但强刺激并不在货币政策的选项之列。“池子里货币已经很多了，不可能依靠增发货币来刺激经济增长。”姚余栋强调。今年以来我国继续实施稳健的货币政策，没有依靠强刺激来推动经济发展，而是依靠改革来激发市场活力。
在此之前，国务院总理李克强在第八届夏季达沃斯论坛上的致辞就已经传递出了“稳健”的信号：我们坚持稳中求进的工作总基调，保持定力，主动作为，不搞强刺激，没有放松银根，而是强力推进改革，大力调整结构。
下一步，央行将继续实施稳健的货币政策，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调，促进金融与实体经济良性互动。姚余栋表示，未来将在稳定总量的同时，引导货币信贷向“三农”、小微企业、新兴产业等倾斜，继续为经济结构调整和转型升级营造稳定的货币金融环境。
(责任编辑：DF127)
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