国企改革将成持续热点
十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确了未来国企改革的方向，国企改革成为市场关注的热点。
之后各级地方国资委加快国企改革进程，在推进混合所有制、开放垄断行业、引入民间资本、组建国有资本运营公司、员工持股改革配套出炉等具体方面有诸多动作，国企改革成为各地国资委工作重点。排头兵上海已于去年底推出《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》，明确改革目标和方案，政策实际落地执行；而先锋部队中另外两地广东和重庆均已提出近、远期目标，前者方案上报待批，后者具体指导意见已出炉。其余省份表示要出台深化国资国企改革的指导性文件或者文件正在制定过程中，并明确了改革的大致方向和路径，走在前列的贵州等12地相继出台深化改革的意见，成为新一轮国企改革预备队。
消费品里国企改革的红利
食品饮料属于竞争型领域，目前申万食品饮料板块66个公司中，31个属于国有企业，27个属于民营企业。饮料公司总数的63%属于国有性质，而食品公司总数的61%属于民营。饮料板块的白酒子行业14家公司中，11家属于地方国资控股，占比将近80%。
未来食品饮料上市公司的股权结构多元化空间很大。饮料板块中已推出激励机制的是泸州老窖、洋河股份和张裕A，食品板块分别是光明乳业、伊利股份、涪陵榨菜、贝因美、洽洽食品、上海梅林和安琪酵母，目前基本上通过限制性股票、股票期权、发起人直接或者通过上市公司股东间接持股等方式将管理层个人利益与公司、股东利益绑定，有助于建立长效的激励机制和稳定的核心团队，推动公司业绩稳步增长。
有望受益于国企改革的公司
我们对未来有望受益的公司进行梳理，广东国企改革政策落地较早，广东国资委旗下星湖科技、广弘控股、广州市属国企珠江啤酒将受益，深深宝A将受益于深圳改革加速；贵州国企改革弯道超车，贵州茅台受益；管理体制、股权结构、营销体制、多元化改革将是五粮液未来几年发展重点；沱牌舍得去年3月公告披露拟引入战略投资者，近期改制大概率事件；老白干去年10月在原董事会超期服役一年半后完成换届，新任董事会成员专业化素质更高，提振市场对其改制预期；青岛啤酒是最具国际化运作特色的国有控股企业，山东国企改革已出台，未来或将推出激励制度改革；燕京啤酒所属的北京政府国企改革动作较缓，在股权激励等条件暂不具备的情况下，可以借鉴同仁堂的现金激励方案；三元股份定向增发引入复星系战略投资者，依托复星强大的资本运作能力，加强公司行业并购、整合的能力；恒顺醋业具有百年历史，缺乏相应的激励机制一直是掣肘之处，未来激励机制或到位成看点；海南椰岛的大股东持股比例较低，未来股权或有变化；新疆建设兵团国企改革破冰，西部牧业、天润乳业或将受益。
(责任编辑：DF142)
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